【文/羽扇观金工作室 李丽梦】

7月11日，诺安基金公告，齐斌因个人原因离任总经理，副总经理刘翔接任。据公司官网，刘翔从2024年3月入职到2026年7月接任总经理，仅用28个月；而从2025年4月升任副总经理到掌舵，更是仅用15个月。这种晋升速度在公募基金行业极为罕见。

图为诺安基金公告高管变动公告

就在公告的前一周，7月3日，深圳证监局官网挂出了一则处罚决定：诺安基金前基金经理张堃，因“老鼠仓”及违规炒股，被合计罚没41.52万元。张堃案是诺安基金近五年来被查处的第四名基金经理。一家管理规模近2000亿元的公募基金，五年四人涉刑或违规，在公募行业尚无第二例公开记录。

任期内四名基金经理被公开查处

诺安基金成立于2003年12月，总部在深圳。股东是中国对外经济贸易信托有限公司（持股40%）、深圳市捷隆投资有限公司（持股40%）和大恒新纪元科技股份有限公司（持股20%）。

图为诺安基金股权架构

齐斌，职业生涯横跨监管、外交与央企等多个领域。曾任中国人民银行总行管理干部学院团委书记、中国证券交易系统有限公司职员、对外贸易经济合作部计划财务司股份制处主任科员、中国驻新加坡使馆商务参赞处一等秘书，后进入中国中化集团公司，历任投资部副总经理、战略规划部副总经理，以及中国对外经济贸易信托有限公司副总经理等职。受股东方委派，自2020年1月2日起担任诺安基金总经理，至2026年7月10日离任，任期长达六年半。

齐斌任内，诺安基金投研条线的四起违法违规案件集中暴露于公众视野。无论违规行为发生在何时，四人的处罚决定依次在2022年至2026年间落地。换句话说，这颗“雷”是在齐斌任期内一颗接一颗地炸响的。

图为诺安基金五年四起投研人员违法违规案件一览

2022年9月，裁判文书网公开邹翔案判决。诺安基金原投资总监、基金经理邹翔，2010年至2015年间将未公开信息泄露给其弟，趋同交易非法获利2355万元。案发后向办案人员行贿超600万元。数罪并罚，有期徒刑11年，罚金1445万元。

2024年3月27日。诺安基金前基金经理蔡嵩松，也是凭借重仓半导体一度管理规模超400亿元，成为公司历史上知名度最高的基金经理，与另一位前基金经理曲泉儒，以及国信证券前分析师董博雄，因"非国家工作人员受贿罪、对非国家工作人员行贿罪"在金华市中级人民法院同案开庭审理。同年5月8日当庭宣判。判决结果至今未完整公开。两个在同一家公司的基金经理，同案被查，这在公募行业极为罕见。

2026年6月。张堃被处罚，作案八年，控制七个账户，获利仅7.52万元。虽远不如邹翔的2355万，但时间跨度更长，手段更隐蔽。

四起案件，四个人，无论违法行为发生在何时，处罚决定的公开时间全部落在齐斌任内。这不是“历史遗留问题”四个字可以解释的。

更何况，诺安基金的问题远不止投研人员的个人违法。2023年，专户子公司诺安资产因产品资产混同运作、关联交易管理存在重大漏洞等严重违规，被深圳证监局责令撤销；2024年，诺安基金因内部控制不完善，被暂停受理ETF公募产品注册申请三个月。

虚胖的2000亿，6年行业排名从47滑落至59

从经营业绩看，齐斌留下的也是一份充满矛盾的答卷。

数字上的成功是显性的。2019年末，齐斌上任前，诺安基金总管理规模为930.20亿元。到2026年7月10日离任时，这一数字跃升至2003.86亿元，增长1073.66亿元，增幅约115%。主动权益管理规模从238.81亿元增至517.91亿元。六年半时间，规模翻倍、跻身两千亿梯队，从任何角度看，这都是一份可圈可点的成绩单。

但拆开看，结构没那么体面。

第一，规模增长严重依赖“含金量”最低的货币基金。2019年末，诺安基金货币基金在总规模中占比已达57.09%；到2026年上半年末，1244.46亿元的货币基金规模占比进一步攀升至62.1%。千亿规模增量中，超七成是由管理费率偏低的货币市场基金贡献的。

第二，“增收不增利”的尴尬贯穿始终。齐斌履职初年2020年，依托市场行情红利，公司实现营业收入9.82亿元、净利润2.738亿元；到2025全年，营收小幅上行至10.76亿元，但净利润反而回落至2.14亿元。整体管理规模翻倍，净利润不升反降。

第三，行业排名不进反退。Wind数据显示，截至2026年二季度末，诺安基金非货币基金规模759.41亿元，行业排名第59位；对比 2020年初的第47位，六年时间位次回落12名。

齐斌任期内，诺安基金深耕科技领域产业投资，打造了“科技超市”产品矩阵，旗下诞生了诺安成长等知名科技主题产品。但行业排名的下滑表明，在一场“不进则退”的马拉松中，诺安的步伐还是慢了。

从无公募管理经验到掌舵，仅用 28 个月

接替齐斌的刘翔，1974年出生，现年52岁。他的履历同样带有鲜明的“中化体系”标签。历任中国化工进出口总公司财务部投资经理、中化国际董事会秘书、中化国际（新加坡）董事长兼总经理、中化资本创新投资有限公司总经理、中化创科私募基金董事长兼总经理等。

2024年3月，刘翔加入诺安基金任总经理助理；2025年4月接替杨谷担任公司副总经理；2026年7月10日升任总经理。从入职到掌舵，仅用了约两年半时间，其中担任副总经理不过15个月。

这种“火箭式”晋升，一方面说明刘翔深得股东方信任；另一方面，也意味着他几乎没有足够的时间在公司内部建立自己的体系与班底，就要直面一个“烫手山芋”。

摆在他面前的，至少有三道难题。

第一道难题：合规重建。如何筑牢合规防线、重建市场信任，将是刘翔上任后必须直面的首要课题。

第二道难题：投资风格以重仓单一赛道著称，蕴含巨大波动风险。以诺安成长混合A（320007）为例，该基金持仓高度集中于半导体赛道。根据2026年一季报，该基金前十大重仓股中7只为半导体产业链公司，合计占净值比例47.59%；若计入传音控股、达梦数据、比亚迪三只硬科技延展配置，前十大合计占净值比例57.21%。极致集中的持仓，直接带来业绩剧烈波动。2025年全年，该基金净值增长率为37.97%；截至2026年7月10日，年内收益达54.15%，近一年涨幅110.55%。然而大涨之后回调风险迅速兑现，7月2日单日净值大跌6.50%，7月10日再度下挫4.46%。其第一大重仓股北方华创在7月13日单日下跌4.58%，以一季报披露的2307169股持仓计算，仅这一只股票当日就给诺安成长混合带来约8448万元的浮亏。

第三道难题：规模与效益的平衡。齐斌留下的是一份“大而不强”的账本。规模翻倍、排名下滑、增收不增利。如何降低对货币基金的依赖、提升权益产品的竞争力与盈利能力，如何在两千亿规模的体量上实现“含金量”的提升，考验的是刘翔的战略定力与执行力。

齐斌离任，不等于诺安翻篇。刘翔接手的，是一个五年四案、合规信誉透支的诺安基金。央企背景不是护身符，股东信任也替不了制度防线。市场要看的是刘翔能不能让诺安不再出第五起投研人员违法违规案件。