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Jay 发自 凹非寺量子位 | 公众号 QbitAI<br>
R1横空出世一年后，DeepSeek依然没有新融资。<br>
在大模型玩家上市的上市、融资的融资的热闹中，DeepSeek还是那么高冷，并且几乎没有任何商业化的动作。<br>
即便如此，AGI也没有落下——<br>
持续产出高水平论文，作者名单也相当稳定，新版R1论文甚至还「回流」了一位。<br>
其实吧，大家没必要担心DeepSeek粮草是否充足，毕竟最新消息是……<br>
幻方量化去年赚了50亿。<br>
狂飙的幻方量化<br>
梁文锋的主业发力了。<br>
私募排排网显示，2025年，幻方量化旗下几乎每支基金，收益率都在55%以上。<br>
要知道，去年是中国量化基金的丰收年：平均收益率为30.5%，是全球竞争对手的两倍多。<br>
即便是如此高涨的势头，依旧难掩幻方量化一骑绝尘的身姿——<br>
平均收益率56.6%，在全国百亿级量化基金中位居第二，仅次于收益70%的灵均投资。<br>
考虑到幻方量化管理的资产规模超过700亿，这一惊人的收益率，无疑能让公司赚得盆满钵满。<br>
据彭博社报道，一名上海的私募基金投资总监认为：<br>
幻方量化这棵摇钱树，光去年一年，可能就帮梁文锋赚了超过7亿美元（约50亿人民币）。<br>
光说这个数字可能大家没概念。这么说吧，这几天一飞冲天的MiniMax，其IPO预募资是——超6亿美元。<br>
而幻方量化靠自己赚7亿，相当恐怖了。<br>
鉴于DeepSeek的研究经费来自幻方量化的研发预算，这笔巨款，无疑能为DeepSeek填充更多弹药。<br>
更关键的是可持续性。<br>
据DeepSeek表示，V3研发只花了557.6万美元，R1只花了29.4万。<br>
如果按这个数字算，幻方量化光靠去年的收入就能炼——<br>
125个V3，2380个R1。<br>
考虑到DeepSeek还在进一步改善训练效率，七亿美元的现金……<br>
花不完，根本花不完。<br>
真正的AGI玩家<br>
2025年，大模型玩家们为了搞钱，可谓是抠破了脑袋。<br>
就说OpenAI吧：<br>
首先是上半年埋下的草蛇灰线，原先痛恨广告的奥特曼，突然在自家播客上态度一百八十度发转，表示「可以试试看」。<br>
果然，一连串搞钱动作就来了。<br>
最引人关注的便是去年10月前后的「资本内循环」，OpenAI以其巨大算力需求为筹码，换取芯片和云厂商的投资。<br>
靠这「神之一手」，OpenAI已经从英伟达、AMD、甲骨文等巨头身上薅了超1万亿美元的羊毛。<br>
这还不够，OpenAI自己也在积极推动一箩筐产品矩阵。包括Sora、Codex、ChatGPT Health，还有包括购物在内的一堆小功能。<br>
虽然仍处于早期阶段，但都是提前埋下的变现入口。<br>
把硅谷的这套骚操作一看，再反观DeepSeek，简直纯粹得不能再纯粹了。<br>
说要做AGI，真就一门心思鼓捣AGI，没有任何要搞钱的意思。<br>
强悍如R1这样的模型，一点不藏着，上来就是开源，根本就没想着要靠这个赚钱。<br>
一飞冲天后，也没火急火燎地把模型往产品方向做，主要还是API业务。<br>
甚至都不怎么维护客户端，大部分C端都流向了国内其他模型。<br>
这或许也是其理念在资源分配层面的具象化：<br>
在算力有限的情况下，没有将资源转移到需要高并发推理的应用场景，而是继续全仓押注底层训练。<br>
此后的DeepSeek，也一直低调得吓人。从梁文锋到核心研究团队，极少有人出来公开发言。<br>
然而，在学术圈却是一刻也没闲着。整整一年都在不断丢出重磅研究，看的人目不暇接。<br>
光是下半年，比较出名的就有OCR、V3.2，年底更是动作频频。明明都能当新论文发的60多页干货，硬是作为补充塞给了R1。<br>
这不，最近又开源了记忆模块。<br>
在愈发紧张焦虑的行业环境下，DeepSeek还能始终坚守AGI的初心，离不开幻方量化的撑腰。<br>
事实上，DeepSeek应该是全球唯一一家没接受外部融资，并且不隶属于任何大厂的AI Lab。<br>
并且其母公司幻方量化的主营业务，完全和AI没有冲突。<br>
结果就是，DeepSeek的AGI之路上，内外都没有任何阻力。<br>
外部，DeepSeek的资金完全靠母公司输血。<br>
而幻方量化，也早在几年前就停止接受外部资金。<br>
这意味着，DeepSeek不受任何股权结构或损益预期的约束，短期内完全无需考虑投资回报的问题。<br>
内部，AI最初本来就是为了辅助量化投资而开的「副业」。<br>
对幻方量化而言，AI这条业务线并不是被逼出来的，而这完全是相辅相成的关系，也就不会遇到船大掉头难的问题。<br>
综上所述，幻方量化这棵大树，不仅帮DeepSeek遮风挡雨，还源源不断地为其输送养分。<br>
这种基于现有业务做交叉补贴的能力，经常被市场低估。<br>
要知道。在AI应用场景高度模糊的背景下，能背靠一个成熟的、经过市场验证的商业模式，是相当「作弊」的。<br>
以谷歌为例，搜索业务一直被诟病是拖累Gemini的罪魁祸首，早期一度频出战略失误。<br>
然而，即便在情况下，Gemini还一直挺到了今天，甚至逆风翻盘ChatGPT。<br>
这背后，同样是因为有搜索业务的广告收入做支撑。<br>
OpenAI没有传统业务，这是其能抢跑的原因。但没有稳定的现金流，也几乎没有失误空间。<br>
但凡模型能力被反超，SOTA带来的品牌效应削弱，后面的每一步动作，都得像走钢索一样。<br>
相比之下，既有商业模式、又AI原生的DeepSeek，恰好集成了谷歌和OpenAI各自的天赋点。<br>
纯粹的公司，吸引纯粹的人<br>
当然，这种内部造血能力更深层面的影响，还是在「人」。<br>
或许正是因为无需为钱发愁，DeepSeek的研发团队得以全身心投入到AGI研究上，从而在内部能维持一种纯粹的科研环境。<br>
这点从前几天更新的R1论文作者栏便能看出来——<br>
论文发表将近一年后，18位核心贡献者，全员仍在DeepSeek团队里。<br>
总计的100多位作者中，也只有5位被打了星号（已离开团队）。<br>
而在去年的作者栏里，一共有6个星号——比今年还多一个。<br>
这个消失的星号来自Ruiqi Ge，如今已回到了团队。<br>
在人才狙击战如此激烈的AI行业，DeepSeek的团队成员非但没怎么流失，甚至还「回流」了一位。<br>
越来越多有理想的人投身DeepSeek，而幻方量化的巨额收入，也让DeepSeek能为这些研究员提供顶级的资源、丰厚的薪酬包——死磕AGI的路上，无需为爱发电～<br>
综上所述就是：钱包鼓鼓的，很安心。<br>
接下来，就端好小板凳，等着DeepSeek把R2/V4端上来吧。<br>
毕竟如今手握超7亿美元巨款的DeepSeek——<br>
三军未动，粮草充足。<br>
One More Thing<br>
在幻方量化赚得盆满钵满的同时，更多细心的网友，也因DeepSeek吃上红利。<br>
很多炒股的朋友把DeepSeek的技术论文当研报看。<br>
是这样的，DeepSeek之前发V3技术报告时有个板块叫「硬件设计建议」，里面有提到模型是按哪种芯片标准设计的。<br>
这之后，DeepSeek每次发新模型，即便不在论文里写，也会发博客公布最近在硬件上的新动态。<br>
接下来的剧情相信大家都能想象了。消息一出，很多国产芯片公司都会针对DeepSeek做适配。<br>
然后……股价就涨疯了。<br>
比如去年九月底，V3.2刚发布四分钟，寒武纪便发文宣布围绕DSA完成了DeepSeek框架适配。<br>
果然，第二天一开盘，股价就跳开了将近5%。<br>
不少瞄准这点作为投资方向标的网友，也赚的盆满钵满。<br>
所以，DeepSeek给的这哪是「硬件设计建议」啊……<br>
简直是巴菲特钦定的投资指南。<br>
参考链接：<br>
[1]https://www.bloomberg.com/news/articles/2026-01-12/deepseek-founder-liang-s-funds-surge-57-as-china-quants-boom<br>
[2]https://x.com/i/trending/2010694416898629671<br>
[3]https://finance.sina.com.cn/stock/t/2025-09-30/doc-infseunc2994903.shtml